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最近經常在報章雜誌上出現的「點心債」指的是什麼？發行機構又是誰？

點心債(Dim-Sum Bonds)指的是在香港發行、交易，以離岸人民幣計價之債券，在香港暱稱為「點心債」。
其發行主體主要為中國財政部、中國境內金融與非金融機構、港資企業、跨國企業、國際金融機構和國際組織等，產業分布廣，可滿足投資人多元債券組合之配置。

點心債受到熱烈討論，它為何引發如此的關注呢？

中國政府實施資本管制，一般境外資金無法自由兌換人民幣，也無法任意投資人民幣的金融產品，而點心債由於跨越了許多的限制，為間接投資人民幣的管道，故近來成了備受關注的焦點。
在香港開立人民幣存款帳戶，不論定存利率或活儲利率多低於中國境內相關理財工具利率，投資效益並不誘人，使點心債成為存款戶喜愛的投資工具。

點心債信用評等如何，投資的風險高嗎？

目前點心債市場信用評級仍未完善，不少發債主體都沒有評等，但這些內地企業透過境外子公司發債後，多會由境內母公司擔保的形式融資，且許多母公司的評等皆為投資等級，大幅提升了債信品質。

1. CNY、CNH
   
   CNY是大陸在岸人民幣的匯率代碼，CNH則是香港離岸人民幣的匯率代碼。
   
   
2. 離岸人民幣
   
   「離岸」(Offshore)是指大陸境內與非大陸境內居民或企業的人民幣來往。大陸人民幣一經由貿易結算匯出，非因貿易結算等原因，不得再回流境內，即成為香港「離岸人民幣」。 香港為人民幣的「離岸中心」，上海則為人民幣的「在岸中心」。

投資有價證券之風險，依投資標的及所投資交易之市場而有差異，委託人應瞭解投資標的及所投資交易之市場之特性及風險。茲就可能產生之投資風險摘要如下：

• 利率風險(Interest Rate Risk)：點心債自債券發行後，其存續期間之市場價格(Marked to Market Value)將受【離岸人民幣利率】所影響：當【離岸人民幣利率】上升時，債券之市場價格將會下降，並有可能低於票面價格而產生資本損失。
  
• 信用風險(Credit Risk)：委託人須承擔債券發行機構/保證機構之信用風險；而「信用風險」之評估，端視委託人對債券發行機構/保證機構信用評等價值之評估；亦即保本保息係由發行機構/保證機構所承諾並非受託人之承諾或保證。
  
• 匯兌風險(Exchange Rate Risk)：點心債屬外幣計價之投資產品，委託人需自行承受換匯而可能產生之匯率風險，受託人絕不對未來匯率走勢作任何臆測。
  
• 流動性風險(Liquidity Risk)：點心債不具備充份流通市場之特性，在流動性缺乏或低交易量的情況下，每單位債券之實際交易價格可能會與參考報價值產生顯著價差(Spread)，故委託人若提前贖回本債券，將可能承受本金虧損，亦即不保證信託本金100%之償付；甚至當市場完全喪失流動性時或因發行機構限制提前贖回，委託人將須持有本債券直至預定到期日。
  
• 委託人提前贖回之風險(Early Redemption Risk)：如提前贖回債券時，必須以贖回當時之實際成交價格贖回，故可能導致信託本金之虧損。因此，當市場價格下跌，而委託人又選擇提前贖回時，委託人將會蒙受損失。
  
• 國家風險(Country Risk)：債券之發行機構/保證機構之註冊國如發生戰亂等不可抗力之事件將導致委託人損失。
  
• 法令風險(Legal risk)：投資債券係於國外市場交易，應遵照當地國家之法令及交易市場之規定辦理，其或與我國法規不同，有可能產生因當地國家之法令變更而影響委託人權益之風險。
  
• 特定金錢信託投資國外有價證券具有風險，委託人須自負盈虧。特定金錢信託資金並非委託人於受託人之存款，故不在中央存款保險公司存款承保範圍之內，受託人依法不保證信託本金無損，亦不保證最低收益率。
  
• 點心債為中國離岸債券市場交易之標的，委託人應於申購前確實取得產品說明書及所有其他相關文件，且應詳讀了解相關投資風險及其他可能影響投資報酬之判斷因素，以確實評估其風險，避免因交易而導致無法承受之損失。

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